Tolkien nunca dijo que o quien era Tom. De ahí el misterio. Con el tiempo 2 hipótesis han tomado fuerza. La primera es que fuese el mismísimo Eru (o Ilúvatar según los elfos), no un Valar sino el creador de los valar y basicamente de todo lo que existe ( el nombre elfico de Tom es Iarwain ben-adar que significa "el más viejo y el que no tiene padre", cosa qeu da fuerza a esta hipótesis), en este caso Eru se aburriría de vivir donde quiera que viviese y se decidió a vivir en Arda (la tierra) bajo esta forma. La segunda hipótesis rompe un poco la cuarta pared, no es otra que la que opina que que Tom es una personificaciónd el propio Tolkien en su universo (creado por el) y eso hace que sea mas fuerte que cualuiera de los demás personajes, incluso que Iluvatar por ser el creador de propio Iluvatar (en este caso el nombre élfico también tiene sentido, incluso mas sentido).
Los enanos le llaman Forn ( antiguo y que pertenece al pasado), los hombres Orald (muy antiguo).
Otras afirmaciones dicen que pueda ser un maia, pero se descarta pues gandalf también lo es y el anillo le perturba y le afecta, cosa que a Tom no.
Se dice también que pudiese ser un Valar como tu dices, es mas se dice que Aule porque su esposa baya de Oro se parece físicamente a Yavanna (esposa de aule) y al ser los valar mas poderosos que los maiar el anillo no le afectaría (sauron es un maia tambien).
Según los cuentos perdidos se dice que podría ser un espíritu que no pertenece al mundo y por tanto no sujeto por las normas de este y lo que contiene como muchos espíritus anteriores a la concepción del mundo y que este les hace gracia (no olvidemos que Tom se pasa el dia riendo).
Aunque claro, Tolkien dijo que Tom era intencionalmente un enigma, así qeu la duda sigue ahí.